La Paz, 05 de Julio de 2019

AESA Ratings, Calificadora de Riesgo asociada a Fitch Ratings, baja la calificación de las Cuotas de Participación del Fondo de Inversión Mutuo Unión - Mediano Plazo a AA f desde AA+ f

La Paz, 28 de junio de 2019. AESA Ratings, Calificadora de Riesgo asociada a Fitch Ratings, baja la calificación de las Cuotas de Participación del  Fondo de Inversión Mutuo Unión - Mediano Plazo a AA f desde AA+ f, con base a información al 31 de marzo de 2019.

Riesgo de Crédito

La calificación de las cuotas de participación baja a AA f desde AA+ f: La baja de calificación de las cuotas de participación Fondo de Inversión Mutuo Unión - Mediano Plazo (Mutuo Unión) a AA f desde AA+ f, recoge fundamentalmente el riesgo crediticio de la cartera, que a mar-19 alcanza a AA, con un promedio de AA en los últimos doce meses a mar-19. El portafolio presenta una mayor exposición a riesgo crediticio como resultado de un recambio de inversiones en el exterior. Cabe mencionar que el calculo del WARF solamente refleja la porción de deuda del portafolio.

Distribución por riesgo de crédito: A mar-19, el 8,1% del portafolio cuenta con calificaciones que reflejan un riesgo menor a la categoría AAA en escala local, 19,2% presenta calificaciones en categoría AAA, 20,7% en rango AA, 41,4% en rango A, 3,4% en rango BBB y el 7,2% en rango BB.

Diversificación de cartera: Mutuo Unión presenta una moderada concentración por emisor a mar-19, considerando que las inversiones de los cinco principales emisores (incluyendo liquidez) representan el 53,9% del portafolio. Tomando en cuenta la adecuada diversificación de la carterta de inversiones, el riesgo crediticio no se ve limitado por este aspecto.

Riesgo de Mercado

Riesgo de tasa de interés: Como resultado de un portafolio con una duración promedio ponderada de 1.089 días a mar-19 (promedio de 747 días aproximadamente en los últimos doce meses hasta mar-19), el Fondo de Inversión presenta una alta sensibilidad a variaciones en tasas de interés de mercado.

Apalancamiento: Mutuo Unión mantiene un endeudamiento de 7,1% de su patrimonio a mar-19, correspondiente a operaciones de reporto, no representando un riesgo adicional para el mismo.

Riesgo de liquidez: La liquidez concentraba el 10,9% de la cartera de inversión de Mutuo Unión a mar-19. Considerando que cinco principales participantes concentran el 50,0% de los activos del Fondo de Inversión, la exposición a riesgo de liquidez es elevada.

Riesgo cambiario: El Fondo de Inversión presenta una exposición a activos denominados en bolivianos, la que a la fecha de análisis representa el 34,0% de la cartera de inversiones. Considerando que el Fondo de Inversión está denominado el dólares americanos, la exposición a riesgo cambiario es elevada.


-- Metodología de Calificación de Fondos de Inversión de Deuda

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